La moisson réalisée sur les chiffres de PIB de premier trimestre en Europe n'a fait que confirmer le sentiment général planant sur le marché des devises : la récession s'installe avec vigueur chez les 17. Ainsi l'Italie a annoncé un recul plus prononcé qu'attendu de 0.8% alors que la Grèce s'afflige d'un piètre -6.2%. Quant à la France, les statistiques révèlent que le pays a débuté les trois mois de l'année à zéro de PIB. Bref, on peut penser ou dire ce que l'on voudra sur l'Allemagne... mais Berlin affiche dans le même temps un "colossal" gain de 0.5% (en ces temps de vaches maigres, la performance relève de l'exploit !).

Cependant, on voit aussi que la première puissance économique européenne traverse une période difficile puisque le ZEW germanique, véritable baromètre économique, s'affaisse plus que prévu. Evidemment les cambistes sur le forex trading attendaient le grand rendez-vous Merkel-Hollande. Certains y voyant déjà un duel au sommet entre la chancelière adepte de la rigueur et un Président de la République intronisé hier prêt à en découdre afin d'instaurer davantage de souplesse dans la politique de redressement du système monétaire unique. Gageons que cette première prise de contact lors du dîner de travail fut l'occasion pour l'axe franco-allemand de jauger de la détermination de chaque partie... pourvu que nous ne finissions pas dans un clash de rupture des négociations à terme ! Mais il faut compter sur les intérêts de part et d'autre du Rhin pour que tout ce petit monde mette de l'eau dans son vin.

Quant au sort de la Grèce, inéluctablement il s'agit du Talon d'Achille du club euro. Baroin avant de passer la main de son portefeuille ministériel a estimé une éviction hellène de l'euroland à grosso modo 50 milliards d'euros. Telle serait en effet selon lui la note à payer par l'état français en plus des titres détenus par les établissements financiers tricolores. Le ministre soulève en revanche la crainte systémique que ce précédent pourrait déclencher à l'instar de ce que nous relations dans nos analyses euro dollar récentes bien entendu. La spéculation aurait tôt fait de parier ensuite sur d'autres proies faciles comme le Portugal, l'Espagne, l'Italie... ou la France ?!

Il n'empêche que la session de day trading mardi fut une journée plutôt mouvementée d'un point de vue technique sur la paire phare du forex. L'Empire State, indicateur manufacturier du district de New York, a fait état d'une hausse plus marquée que ce que les observateurs ne prévoyaient alors que les ventes de détail ressortaient assez mitigées dans le même temps aux USA. Ces rendez-vous macroéconomiques ont fait vibrer légèrement les cours en intraday somme toute tandis que l'échec des négociations à Athènes ont ravivé les peurs tout en recentrant les applications en faveur de l'USD refuge. Au Foxy Trading Club nous gardons en revanche le cap assigné au couple de devises avec dans le viseur un repli en direction du bas 2012 autour du 1.2600 en écho à notre dessin chartiste mettant en exergue la fracture du côté horizontal (1.3000, ndlr) du triangle rectangle. Nous attaquerons donc la séance de trading forex aujourd'hui avec anxiété car il convient de redouter  de puissantes oscillations très probables en action réflexe au petit remue-ménage constaté la veille ayant fait glisser les cours sous 1.2800. Attention en outre aux nombreuses statistiques. Nous préconisons une fourchette mercredi : 1.2830/1.2660.

S'il en est un qui tire à lui seul les marrons du feu de cette période troublée, c'est bien le bund étalon. En effet, si sur le marché des devises, les applications en faveur du dollar se font de plus en précises au fur et à mesure que l'impasse politique en Grèce se concrétise et que les tourments de l'Espagne animent les cambistes, il s'avère que les obligations allemandes remportent un franc succès auprès des investisseurs, soucieux de placer leurs économies sur le nec plus ultra refuge que représente cette signature germanique ! D'ailleurs, la tournure des événements creuse le spread (écart) entre le papier d'outre-Rhin d'avec celui des autres membres de l'euro zone. Une fuite en avant en direction de la solvabilité robuste de la première économie européenne se justifie par les nuages noirs qui s'amoncellent dans le ciel déjà bien sombre de la planète finance, à l'heure où Hollande s'apprête à entrer de plein pied sur la scène politique en rencontrant dès ce soir Merkel...

Au Foxy Trading Club nous soulignions l'importance de scruter le marché de la dette souveraine : ce segment de la cote est le véritable baromètre de l'ambiance sous-jacente des transactions en carnets d'ordres. Il est clair que le 10 ans allemand se négociant à 1.45% pendant qu'a contrario le contrat de même échéance de la France, de l'Italie et de l'Espagne se tendaient derechef implique une totale défiance des investisseurs quant à l'avenir proche des négociations en cours. De toute façon, on sent la rotation psychologique des principaux acteurs de la diplomatie au sein de l'Europe. Barroso a fait le deuil de la Grèce , laquelle vit ses derniers jours dans le système unique monétaire... sauf coup de théâtre entre les partis nationaux pour une entente gouvernementale in extremis. Evidemment en dépit d'un Schäuble stoïque face à un tel précédent, si la nation hellène devait jeter l'éponge en abandonnant le club des 17, et même si le ministre allemand estime que la zone a les moyens d'absorber le choc de l'éviction, il va sans dire que cette situation inédite instiguerait à tout le moins à une ouverture de la boîte de Pandore... Quid d'autres états peu enclins à supporter et à subir les tours de vis budgétaires ? La crainte de voir d'autres capitales prendre la poudre d'escampette serait optimale au moment où les citoyens du club euro manifestent dans les urnes et dans les rues leur hostilité à toutes ces mesures drastiques les saignant aux quatre veines ! Puis, la fameuse spéculation s'en donnerait à coeur joie de choisir le prochain sur la liste des bannis ! Attention à une émulation néfaste prête à bondir ici ou là.

Dans ce contexte, les yeux sont tournés en direction de l'Elysée qui intronise officiellement ce mardi le nouveau Président de la République. Il s'agit surtout pour beaucoup d'un symbole : l'espoir de la fin d'une austérité menée tambour battant et sans distinction sur l'autel de la réduction des déficits coûte que coûte ! Cependant, au cas où la rencontre Merkel-Hollande viendrait à connaître des aspérités très aigües au point de mettre à mal l'axe franco-allemand, un clash est impérieusement à éviter parce qu'il ne manquerait pas de déstabiliser l'ensemble du vieux sol. Gageons que nous devons compter sur l'intelligence des deux parties -et accessoirement de leurs intérêts respectifs !- afin d'évincer une telle extrêmité. La chancelière a fait savoir maintes fois que le redressement de la zone euro ne passera pas par une croissance à crédit. Voilà en filigrane et avant le coup un pari délicat auquel Hollande va se frotter.

Techniquement notre hypothèse de rallier un terminus de mouvement rouge vers 1.2600 se dessine plus que jamais sur la paire phare du forex trading. Hier belles prestations de notre borne BB intraday qui a donné de parfaits reverses aux traders suivant nos pérégrinations quotidiennes. Le marubozu yin de lundi atteste d'un courant négatif décidé sur le planisphère graphique à prendre le taureau par les cornes pour propulser l'euro dollar dans les abîmes. La macroéconomie sur notre rive a précipité assurément les dégagements sur l'EUR étant donné une production industrielle en berne. Attention au PIB tant en France qu'en Allemagne capable de sceller un ténébreux présage. Le ZEW germanique sera aussi très entouré. Aux Etats-Unis, l'inflation (IPC), les ventes de détail et l'enquête manufacturière à New York (Empire State) seront sur le gril. Nous diagnostiquons une séance de day trading sur le forex très nerveuse en raison de la densité des rendez-vous du jour. Range prévu dans cette crémaillère baissière: 1.2920/1.2750.

Les cambistes ont donc été contraints de négocier les paires de devises en se souciant au plus haut point des discussions en Grèce pendant que Hollande en France s'érige désormais en aiguillon de l'anti-austérité. Voilà en filigrane comment le forex trading oscille, au gré des communiqués ayant trait aux enjeux politiques. La haute finance regarde de facto avec crispation la diplomatie européenne. Plus que jamais, l'euro zone est entrée dans une phase de turbulences à même de faire éclater le système monétaire unique. Au final, le dollar refuge est plébiscité et la paire phare du marché des changes revient sur des niveaux de mi-janvier.

Compte tenu du résultat du scrutin hellène voici 10 jours, les instances nationales en essayant de créer un gouvernement se sont heurtées au travail de faire passer un chameau par le trou d'une aiguille. En somme, l'impasse des législatives conduit fatalement à provoquer un nouvel appel aux urnes des citoyens si d'ici jeudi l'échec perdure. Pour autant la grogne monte inexorablement sur le vieux continent face à ces cures d'austérité trop intenses. Il y va de manifestations de plus en plus violentes en Espagne, en Italie, en Grèce évidemment. Par l'élection du socialiste dans l'Hexagone, beaucoup espèrent en effet que le Président de la République fraîchement désigné saura faire entendre raison à Berlin. C'est pourquoi demain lors de sa rencontre avec Merkel, le chef de l'état portera les espoirs d'une Europe acculée par les mesures draconiennes afin de résorber l'endettement. Les peuples mettent le Français au pinacle... Pourtant, outre-Rhin bien que la chancelière (qui a subi un cuisant revers hier dans les urnes dans un scrutin régional) ait annoncé son souhait d'entretenir de cordiales relations avec l'Hexagone et son magistrat suprême, il ne semble toujours pas question de lâcher un pouce de terrain en direction de dépenses publiques qui, selon le nouvel hôte de l'Elysée, sont indispensables à la relance de la croissance dans l'euroland. D'ailleurs le patron de la Bundesbank, Weidmann, a tempété ce week-end que le Pacte budgétaire n'était pas à retoquer et que la BCE avait des statuts dont il ne serait pas du tout raisonnable de toucher. Enfin, il a martelé que l'inflation dans le pays était source de préoccupation en écho à des voix exprimant un peu de laxisme possible à l'égard de la cherté des prix (l'Allemagne historiquement redoute les poussées inflationnistes depuis les années 20/30). Il est donc clair que la première puissance économique de l'Europe ne voudra pas déroger à sa ligne pure et dure des principes de gestion orthodoxe. L'OCDE a en outre tenu à s'impliquer dans un peu moins de fermeté sur les règles budgétaires en prônant l'instauration d'euro-bonds totalement contestés par les responsables germaniques.

Dans ce contexte, les supputations d'une sortie de la Grèce des 17 reviennent sur le devant de la scène. Barroso lui-même mentionne qu'une telle issue devait être envisagée si d'aventure le blocage au parlement se confirmait parce que la périphérique ne pourrait tenir ses engagements. On ne doit transiger avec une nation qui ne respecterait pas le contrat assure le président de la CE. Les débats sont relancés alors que les autorités sont au chevet de la périphérique depuis des mois au contraire pour éviter un tel dénouement dont on ne sait pas ce qu'il déclencherait ensuite ! La peur de l'inédit sans doute pour des membres européens ne s'étant pas du tout préparés à un précédent de cette nature... Les commentaires des Cassandre ne sont effectivement pas très encourageants de surcroît ! En revanche, tous ces tourments n'affectent pas véritablement le marché obligataire. Les taux à 10 ans sont stoïques. Italie, France, Portugal... Nous n'avons pas à dénombrer des tensions particulières. Sauf en Espagne où les 6% sont derechef touchés. La faute probable aux restructurations des banques. Il faudra continuer de scruter de très près la solvabilité des principales signatures souveraines sur notre rive ainsi que les adjudications sur les marchés cette semaine.

Techniquement, l'euro dollar se confine dans un risque baissier que nos services forex redoutent sur cette fracture avérée du 1.3000. D'après nos projections en raison du triangle rectangle annoncé dans une précédente analyse, nous sommes certainement dans un cycle de toboggan rouge avec en mire 1.2600. Il s'agit de notre approche de trading sur le couple de monnaies. Bien entendu, par le fait des rendez-vous importants à suivre durant les prochains jours, la nervosité devrait battre son plein en carnets d'ordres. Somme toute la vigueur de l'USD paraît évidente eu égard à une conjoncture instable. Au passage très belles manoeuvres de reverses sans coup férir de notre BB pour le trader suivant nos calculs du jour vendredi passé. Nous parions en ce lundi sur un range intraday conduisant les oscillations de 1.2845 à 1.2950. Sur le front des statistiques si aujourd'hui seule au menu la production industrielle dans la zone euro est attendue, dans les séances de day trading qui suivent, il sera question du ZEW allemand, baromètre de l'économie sur notre rive. Aux USA, les minutes de la Fed seront dévoilées quant au FOMC récent ; les ventes de détail ainsi que les différentes enquêtes manufacturières dans la région de New York ou de Philadelphie avant l'ouverture du G8 vendredi prochain jalonneront les transactions financières et boursières.

La dynamique verte ne se dément pas sur la rencontre entre USD et CHF. Il est certain que les déboires de l'euro zone ne rend pas les affaires faciles pour le franc suisse. Puis, sur l'échiquier graphique, nous avons mis en lumière la droite descendante coiffant les prix depuis plusieurs mois, laquelle fut tout simplement brisée au nord par les supporteurs du dollar. Par conséquent, après des variations erratiques animant l'intraday, les assauts du billet vert ont repris leurs droits ici.

Le 0.9320 est dans le collimateur des traders a priori, histoire comme nous le relations la veille d'égaler la pointe enregistrée en mars 2012. La vigueur des cours est en position de force et il faudrait beaucoup de courage aux preneurs de l'argent helvétique pour un retorunement de situation dans le combat. Oscillations concentrées entre 0.9350 et 0.9240 d'après nos projections de forex trading.

Nouveau coup de déprime à la bourse de Paris : encore les 3100 en test

Spécial Wall Street

Le day trading sur la bourse en direct n'est effectivement pas de tout repos pour qui s'aventure sur le cac 40. Ainsi, par le biais des élections et des cartes rebattues (voire de changement de jeu selon ce que nous relations dans l'analyse bourse précédente,ndlr), il appert que les traders soient déboussolés en raison du verdict des urnes grecques et françaises dans une moindre mesure -pour le moment-. De fait, en l'espace des deux séances de bourse vécues, le constat est assez affligeant : le risque de dislocation est réel étant donné les flux et reflux en carnets d'ordres très incisifs eu égard aux variations empiriques sur l'échiquier graphique faisant montre de forts mouvements avec des marubozus au final de grande envergure mais symétriquement opposé...

Le jeu du "à toi à moi" dans de telles proportions augure à tout le moins d'arbitrages de positions à même de développer de puissantes variations. Cependant, le coup d'extenseur de lundi auquel nous n'étions pas préparés fut réprimé le lendemain manu militari. Hier donc, les 3100 points ont servi derechef de base de travail pour les salles de marchés. Ce socle mis en exergue par les 61.8% de retracement de la phase 2800/3600 constitue l'enjeu essentiel sur l'aspect technique de l'étude du cac40 in fine. Au Foxy Trading Club nous insistons sur ce plancher primordial aux intérêts des acheteurs : sur fracture au sud, il serait possible en intraday de visiter alors 3060. En revanche, sur la foi des fluctuations anarchiques des dernières 48 heures, il s'avère que nous gardons à l'oeil les 3180. 

C'est la Grèce qui précipite à nouveau tout ce remue-ménage sur les marchés financiers. Une fois de plus oserait-on arguer ! On ne se sort pas de l'écueil hellène et ces législatives étaient dans le collimateur de longue date. Fatalement les résultats du scrutin réactivent la discorde quant au plan de sauvetage étant entendu que la poussée des deux extrêmes rende quasi caduc l'accord imposé par les bailleurs de fonds en dénonçant ces cures d'austérité bien trop lourdes à supporter pour le peuple. Dans ces conditions, à l'aune de ce que nous rapportons dans l'édito du marché des devises, l'impasse diplomatique est telle que la sortie de la périphérique de l'euro zone revient sur le tapis à l'instar d'un boomerang. Le péril là aussi d'un euroland prêt à imploser en raison d'un fâcheux précédent qui serait provoqué par le départ de la Grèce du groupe des 17 est on ne peut plus menaçant. Quant à l'intronisation de Hollande à la magistrature suprême de la France, nous n'en sommes qu'à des supputations de tractations difficiles du chef de l'état fraîchement élu d'avec ses partenaires européens. Cependant, bien que Merkel ait anoncé la couleur en réitérant que le traité n'était pas renégociable, histoire de couper l'herbe sous le pied au socialiste favorable à la relance de croissance par de la dépense publique, idée bottée en touche par Berlin, gageons que les rencontres prochaines des instances du vieux sol seront déterminantes et nul doute que de blocage pur et dur, tout le monde essaiera de mettre les grands plats dans les petits pour éviter une telle impasse préjudiciable à tous.

Dans ce contexte, l'euro sur le forex se replie nettement sous 1.3000$. Attention à une chute de la devise unique européenne si l'on en croit notre analyse EUR/USD. Le baril de pétrole connaît les affres de la défiance des marchés financiers ce matin en Asie. Les places de la zone sont en baisse : Tokyo lâche 1.5%, Hong-Kong rétrocède près de 1% et Shanghai s'affaisse de 1.6%. Il faudra se préoccuper de l'obligataire car il s'agit du baromètre conjoncturel idéal pour se faire une idée  de la méfiance des investisseurs sur les nations européennes. Le papier à 10 ans de l'Allemagne sert de refuge nec plus ultra en ces temps de grands vents sur notre rive. Si la signature germanique se négocie à un record historique sous 1.55%, l'OAT française ne se ressent pas du changement de locataire de l'Elysée et bénéficie d'un taux sous 3%. Nécessairement il sera important de scruter les adjudications que Paris déclenchera afin de juger de la situation.

Techniquement, le cac 40 reste en proie à de fortes oscillations. Pour notre part, nous observerons une strate de trading aujourd'hui allant de prime abord de 3150 à 3100. En extension, les 3180 devraient se dresser sur la route des preneurs de l'indice phare des actions tandis que les 3060 s'érigeraient en filet de protection pour stopper toute chute intempestive en cas de bris du double zéro. 

Le marché des changes faisait son baluchon du week-end vendredi dernier sur la pointe des pieds en raison bien sûr des élections présidentielles en France et aussi par le fait du scrutin législatif en Grèce. Peut-être d'ailleurs que l'appel aux urnes en terre hellène était davantage redouté que le passage dans l'isoloir dans l'Hexagone ! Car les cambistes semblaient moins perturbés par un Hollande chef de l'état que par un possible ballotage très délicat du gouvernement de coalition de la périphérique à même de mettre en danger sérieusement la viabilité du plan de sauvetage imposé par la troïka ; ces bailleurs de fonds pouvant parfaitement suspendre toute aide supplémentaire à Athènes en fonction du verdict du vote...

Cette prudence léthargique dans les intiatives dans les salles de trading a soudainement pris un tour beaucoup plmus convulsif quand la bannière étoilée a déclaré son rapport mensuel sur l'emploi grâce aux chiffres du Département au Travail us. Ainsi, même si le taux s'est légèrement contracté à 8.1%, il appert que l'oncle Sam peine à créer de nouveaux postes. La sanction fut de facto immédiate avec notamment un cac 40 sévèrement attaqué tandis que les placements refuges reprenaient du lustre sur le forex tels le dollar et le yen. En outre, l'afflux d'ordres sur l'obligataire servait l'ensemble des signatures. C'est alors que le bund étalon se négocie désormais à un bas inédit puisque le papier germanique à 10 ans vaut 1.5820% ! Du jamais vu. Autant dire que l'aversion au risque des cambistes et des traders en général suppose que nous devrions débuter la semaine sur de gros arbitrages de position a priori. La nervosité devrait être le fil d'Ariane des transactions boursières et financières durant quelques journées.

Il est vrai de surcroît que sur le vieux continent les "mentalités" migrent vers plus de mesures de croissance au moment où l'Europe compte ses nations bercées par les affres de la récession. Il y va de l'attitude de Merkel prônant un "agenda croissance" en vue du prochain sommet de l'UE. Les cartes sont donc rebattues et les autorités veulent travailler sur la piste de la relance de l'activité tout en fustigeant toute notion de creuser à nouveau les déficits publics. L'équation ne paraît pas simple : la chancelière allemande ayant déjà dit qu'il était hors de question de revoir le Traité voté à 25. Bref, nous devons prendre en considération que les tours de table entre les différentes instances devraient  -comme souvent- s'effectuer dans une ambiance houleuse. En outre, avec un effondrement des partis de coalition en Grèce selon ce qui est ressorti des élections hier, la montée des partisans de la grogne anti-austérité en l'occurrence l'extrême-droite (laquelle fera sans nul doute son entrée au parlement) ne manquera certainement pas de faire beaucoup de bruit et il faut s'attendre à de difficiles négociations politiques et politiciennes dont la résultante pourrait avaliser un blocage diplomatique concernant la place de la Grèce au sein de l'euroland à terme. Quant à la victoire du socialiste dans la bataille élyséenne, bien qu'elle fût anticipée grâce à de nombreux sondages, à la lueur de ce qui vient de se produire hier en Grèce et dernièrement aux Pays-Bas pour les législatives, les observateurs prévoient un état de grâce du nouveau locataire du palais totalement absent eu égard au prochain scrutin pour élire les députés de l'Hexagone dans un mois.

En plein dans le "pont du 8 mai" (City fermée aussi pour le premier lundi de Mai), le manque d'intervenants peut parfaitement venir troubler les applications sur l'euro dollar globalement. La devise unique européenne est victime d'une construction architecturale sur l'échiquier graphique d'un classique du genre : "appui sur transversale doji/toy". Fatalement la baisse des cours sur la paire phare du marché des changes devrait nous conduire au 1.3000. Ce palier est extrêmement important avec notre figure de triangle rectangle qui par la cassure au sud du côté horizontal posé sur le niveau du psy. activerait une course en direction d'une cible établie au 1.2600. Pour le Foxy Trading Club c'est l'enjeu des sessions de day trading auquel vous êtes conviés... Le marubozu yin présage en tous les cas d'une lourdeur évidente favorable à l'USD. Sur le front des statistiques les commandes industrielles outre-Rhin sont au programme.

Les marchés financiers jeudi ont semble-t-il oscillé sans réel entrain. Il est vrai que le trading forex a préféré tergiverser compte tenu de la fameuse moisson de ce vendredi que nous livrera le Département au Travail de la bannière étoilée avec la publication de la batterie de chiffres attenant à l'emploi mensuel outre-Atlantique. On sait que les enjeux des données macroéconomiques divulguées aujourd'hui pourraient prendre un tour crucial puisque selon les résultats, Bernanke pourrait activer d'autres mesures de soutien à l'économie de l'oncle Sam. Pour autant, avant le coup, un troisième plan dit "quantitative easing" instauré par la réserve fédérale n'est a priori guère dans l'air du temps. A moins que la première puissance du monde ne fléchisse au possible sur la foi du rendez-vous de 14h30...

En attendant, les cambistes ont accueilli sans tressaillir le verdict du comité de politique monétaire de la BCE. Le statu quo reconduit sur le refi était largement anticipé comme nous l'augurions la veille dans l'analyse euro dollar. Par ailleurs, la zone du système monétaire unique du vieux sol est en proie à de gros doutes sur la viabilité des initiatives dans la politique de redressement de la crise budgétaire. Au Foxy Trading Club nous le rapportions régulièrement, l'obnubilation des autorités compétentes d'éradiquer l'endettement par toujours davantage d'austérité finirait par connaître un essoufflement et serait à même d'instiguer un net fléchissement de la croissance sur notre rive. Ce danger se précisant par une odeur récessionniste qui embaume dorénavant quasiment une bonne partie de l'Europe, impulse un caractère moins péremptoire à ces coupes drastiques dont le leitmotiv est quelque peu atténué de nos jours au profit de la notion de redonner de la vigueur à l'activité, encore que, les partisans se déclarant favorables à l'alternative ne soient pas vraiment à l'unisson sur les moyens d'y parvenir ! Les débats devraient s'animer dans les prochaines semaines surtout si le scrutin présidentiel en France adoubait Hollande à l'Elysée...

A ce propos que pour le moment les spéculateurs ne daignent pas bouger s'agissant d'une solvabilité hexagonale prête à subir les foudres de la finance : en effet, le socialiste donné vainqueur du duel d'avec Sarkozy dimanche prochain n'a pas empêché la France de réussir une adjudication obligataire à des taux en baisse sur des OAT de long terme comparativement à des opérations similaires en janvier dernier... Est-ce là un baroud d'honneur ? De toute évidence, il sera primordial de suivre la réactions des taux dès lundi quelle que soit l'issue du verdict. En revanche, pour l'Espagne hier, la première levée de fonds après la dégradation de la notation de Madrid par Standard & Poor's s'est plutôt mal passée : les taux se sont donc tendus assez nettement sur le papier ibérique. La banque d'Espagne a annoncé que la quatrième économie d'Europe avait certes emprunté un peu plus que prévu mais que les taux sur les émissions à 3 et 5 ans avaient augmenté en moyenne de 1.5 point par rapport à février lors d'une adjudication semblable. Il s'agit d'une forte pénalité alors que Rajoy risque d'avoir les pires difficultés d'éviter la case "aide internationale" même s'il prétend le contraire.

Draghi depuis Barcelone a tenu un discours ferme en dépit des fortes inquiétudes sur la zone euro. Le Transalpin selon ce que nous déclarions dans un édito précédent tient peut-être rigueur aux banques de ne pas avoir répondu à l'appel des opérations LTRO ; le président de l'institut d'émission se disait encore peu déçu des premiers résultats. Depuis, il a musclé ses interventions en préparant de moins en moins la communauté à des plans de soutien à l'économie... Rancunier Draghi ? En tous les cas, désormais ses assertions sont plus axées vers la garantie de la stabilité des prix sous 2%, mandat essentiel de la BCE, en ayant balayé d'un revers de main toute espoir d'une baisse supplémentaire du loyer de l'argent à court/moyen terme : la réduction des dépenses est devenue de surcroît son credo...

Techniquement la paire phare du marché des changes est toujours sous pression. L'architecture graphique milite à un reflux des cours en direction du 1.3000, plancher essentiel au vu de ce que nous démontrions jeudi dans notre analyse forex. La cassure de l'ouvrage mettrait sous le joug un objectif favorable au dollar grâce à un dessin chartiste de type "triangle rectangle" avec 1.2600 dans la mire in fine. Etant donné les forces en présence, la confrontation intraday peut aboutir à une variation empirique avec pour terminus justement avant le week-end ce palier. Quant au trader plus optimiste, il esaiera de s'affranchir du 1.3200. Hormis la grand-messe de l'emploi us, ce matin sur l'agenda des statistiques nous prendrons acte du PMI des services et des ventes de détail chez les 17. Gare à la volatilité s'il vous plaît. 

L'ambiance sur le marché des devises n'est pas au beau fixe et il s'avère que le ciel de la haute finance se couvre derechef un peu davantage au fil des sessions de trading vécues dans les carnets d'ordres. La zone euro reste largement suspectée d'un effet de contagion de l'endettement souverain. Surtout que l'Espagne émet de forts signaux de faiblesse adoubés par la dégradation de Madrid par Standard & Poor's avec dans la foulée les banques espagnoles clouées au pilori par le bureau d'étude en raison d'un manque de cash et de solidité financière. La nation ibérique en récession avérée désormais indique un chômage culminant à quasiment 25%. Autant d'éléments qui militent à une aide internationale malgré les dénégations de Rajoy à cet égard. La BCE dont le comité de politique monétaire se tiendra demain devrait soutenir l'état dans la difficulté en rachetant sur le marché ses obligations afin d'éviter que la quatrième économie de l'euroland ne boive la tasse... de trop.

En outre, le vieux sol vit de nos jours sur des annonces à l'endroit de cures d'austérité qui doivent s'accompagner de plus d'initiatives en faveur de la croissance. Le dilemme n'est pas nouveau et beaucoup avaient agité le spectre d'une forte décélération de l'activité à cause de toutes ces mesures draconiennes imposées par les bailleurs de fonds de la troïka. Il appert que ces prévisions soient sur le point de se vérifier : c'est pourquoi les autorités européennes en question changent de ton ou accentuent leurs doléances à l'image de Monti, Draghi, Van Rompuy, Barroso... Merkel également se convertit à l'idée en invoquant un sommet européen fin juin avec un "agenda croissance" ! A 3 jours de connaître le nom du Président de la République française, Hollande semble se réjouir de ce changement de cap dans les discours des uns et des autres, bien que, comme le candidat socialiste l'a reconnu, si lui aussi soit très favorable à une politique de croissance par des dépenses publiques, les moyens pour y parvenir ne font pas bon ménage avec les réformes structurelles que souhaitent les partenaires du vieux continent à ces fins. Il n'empêche que le trading forex devrait osciller dans le brouillard électoral de l'Hexagone car si les sondages donnent Sarkozy battu, les écarts se resserrent au fur et à mesure que l'échéance cruciale de dimanche approche... Attention à ne pas négliger par ailleurs le scrutin législatif dominical en Grèce aussi puisque la fronde anti-austérité déclenchée en l'occurrence récemment aux Pays-Bas est à même de donner écho en terre héllène : ce qui aurait un impact certain sur la suite des événements du maintien ou pas de la périphérique au sein des 17. 

Après une baisse du PIB plus marquée que ce que les économistes ne prévoyaient au premier trimestre de l'année, l'oncle Sam semble vraiment dans une phase de baisse de régime à en constater le PMI de Chicago en net retrait également en dépit hier d'un sursaut de l'ISM manufacturier plus important qu'attendu. Les cambistes vont commencer à croire à de nouvelles manoeuvres d'assouplissement monétaire de la part de la Fed, à l'instar de ce que Bernanke confiait la semaine précédente au sortir du FOMC. Pour autant, un QE3 est-il possible ? Voilà en somme toute l'interrogation à laquelle il convient de répondre actuellement alors que les espoirs d'un tel plan furent douchés par des commentaires émanant d'une réunion de la réserve fédérale l'avant dernière fois que l'institut avait eu à statuer sur les fed funds, ndlr. Par conséquent, l'attentisme prévaudra car vendredi sera dévoilé le rapport mensuel sur l'emploi us. Il sera temps de découvrir les chiffres du chômage et des créations de postes pour se faire une idée précise de la situation de la bannière étoilée et de sa santé économique.

Aujourd'hui l'ADP diffusera son enquête dans le privé en préambule au dossier officiel dans deux jours du Département au Travail. L'agenda des statistiques au matin mentionne que la Chine délivrera son PMI manufacturier selon HSBC (dernier en date 49.10) : confirmera-t-il le chiffre du bureau national publié lundi attestant d'un redressement à plus de 53 (plus de 50 stipule que l'activité est en expansion) ? En Europe, nous prendrons connaissance du PMI et du chômage dans la zone euro (10.9% en hypothèse). Techniquement sur l'échiquier graphique, l'EUR USD teste le plafond du 1.3280. Les supporteurs du dollar essaient de résister dans le giron face à des acheteurs de la paire phare du forex qui bravent les incertitudes par des opérations assez hardies au vu du contexte. En revanche, sur l'ouvrage en question, on sent une appréhension à ne pas "pousser le bouchon trop loin". Notez s'il vous plaît que sur la séquence rouge de fin février au creux du 1.3000, les 61.8% de retracement enverraient les cours renifler 1.3300. Nous ne sommes pas dans une optique haussière étant donné des prix calant dans cette bande 1.3280/1.3300. Nous tentons une pièce négative au contraire avec dans la mire un reflux vers 1.3180/50.

Le trading forex s'est contenté de rester à flots avant le week-end après les mauvaises informations qui ont égrené la séance. On ne peut d'ailleurs occulter la notion que le marché des devises ainsi que les bourses (tel notre cac 40 à +1% à la cloche) ont réussi le tour de force de faire fi de ces nuages qui se sont invités dans le ciel de la haute finance de manière assez insistante. Toutefois, les cambistes n'ont pas cédé à la panique avec au total des carnets d'ordres stoïques face à la dégradation de l'Espagne par Standard & Poor's tandis que le PIB us ressorti au premier trimestre moins robuste qu'attendu n'aura eu plus de retentissement dans les transactions...

Cependant, il appert que l'entame de semaine devrait mettre l'accent sur une situation européenne qui se délite. Même si, comme le souligne fort judicieusement Arnaud Poutier chez IG Markets France, aux Pays-Bas le clash diplomatique évité de justesse sur le budget néerlandais a également évincé une crise majeure en Europe ; la descente aux enfers de la quatrième puissance économique de l'euro zone ne peut -et ne doit- s'effectuer dans l'indifférence. Le directeur général du courtier parisien de l'avenue George V estime en outre que les événements nationaux en France et aux Pays-Bas pourraient bien marquer un tournant dans la conduite de la gestion européenne en contraignant les instances d'infléchir leur politique trop axée sur les mesures d'austérité. Bien que Rajoy jure que Madrid soit sur les bons rails, la sanction sur les ratings de la nation ibérique par SP indique clairement cette fois-ci (si besoin était) que l'Espagne va au devant de gros problèmes. Brosser un état des lieux de la périphérique n'est effectivement pas nécessaire et à l'instar de ce que beaucoup posent comme équation, au Foxy Trading Club on est en droit de s'interroger sur la façon dont le gouvernement contraint à de drastiques coupes sombres peut retourner un contexte marqué par une récession d'une extrême pugnacité pendant qu'un chômage à plus de 24% ajoute à l'impasse. De facto, la punition sur la notation ne s'en trouve que plus légitime, quand bien même il ne serait pas de bon ton d'acclamer des tirs sur une ambulance ! Il s'agit aujourd'hui de savoir comment oeuvrera la BCE afin d'endiguer tout risque de propagation de ce foyer infectieux qui menaçait de toute façon depuis longtemps aux autres états de l'euroland. Draghi devrait au minimum racheter de la dette espagnole histoire de ne pas voir empirer le contexte sur l'obligataire. Compte tenu de la réunion des gouverneurs de l'institut de Francfort jeudi prochain, les salles de trading ne manqueront pas de scruter de prime abord les rendements des signatures européennes suspectées de fragilité : Espagne, Portugal, Italie... France seront les boussoles des financiers dans les heures et jours qui viennent. Il s'avère que le bund allemand sera au centre des attention car le spread (écart) entre le papier germanique d'avec celui des autres membres du système de la monnaie unique pourrait derechef se creuser dangereusement vis-à-vis d'une homogénéité des capitales du vieux sol de plus en plus sur le gril et contestée.

Merkel s'érige donc en figure de proue plus que jamais de l'ensemble des 17. La chancelière se préparant à accueillir un nouvel acolyte du côté de la présidence française avec une intronisation de Hollande très probable a priori au vu des enquêtes et autres sondages, a déjà posé ses jalons contre les doléances éventuelles du candidat socialiste : "Nein" à toute idée de retoquer le traité européen, n'en déplaise à celles et ceux qui veulent que la croissance soit mise en exergue dans la conduite à tenir par les instances européennes. La relance économique dans l'UE passera par un "agenda dédié à la croissance" lors du sommet des 27 fin juin prochain. Au moment où le patron de la BCE agite le chiffon pour "revenir en arrière" sur les prédispositions entreprises par les instances afin de combattre les déboires économiques sur notre rive,  l'Allemande prévient péremptoirement qu'il n'est certainement pas question de toucher la moindre ligne du Traité signé par les 25. Van Rompuy jouant la carte du consensus face à la rigidité d'outre-Rhin, espère qu'un rendez-vous informel puisse se dérouler entre les pays européens avant le sommet pour préparer les contours de ce conseil. Enfin, Barroso et Monti ont tenu à émettre la remarque que la recherche de la croissance ne passe pas par de nouvelles dépenses publiques... Le baptême du feu est prêt pour le candidat de la gauche hexagonale.

Sur le marché des changes, les traders auront à l'oeil diverses données macroéconomiques, notamment aux USA l'ISM manufacturier, les dépenses dans la construction et surtout vendredi le fameux rapport sur l'emploi mensuel. L'enquête du chômage de l'oncle Sam devrait conditionner la suite des événements que la Fed serait à même d'impulser en fonction de ce qui sortira du chapeau du Département au Travail. En effet, Bernanke lors du FOMC de mercredi dernier a affirmé que la réserve fédérale serait présente s'il convenait d'apporter de nouvelles mesures de soutien à la bannière étoilée en cas de fléchissement de la machine, en premier lieu duquel bien sûr le chômage. Eu égard à un PIB peu reluisant, l'institution de Washington ne manquerait pas de venir à la rescousse de l'économie des USA sans rechigner sur mauvaise surprise publiée à ce rendez-vous éminent. Pour autant, il semble qu'il n'y ait pas de place à un troisième plan de quantitative easing... Mais on peut compter sur la banque centrale us pour puiser dans son ingéniosité si besoin était pour assouplir encore plus sa politique ultra-accommodante actuelle.

Techniquement, l'euro dollar a subi les secousses des actualités sur l'échiquier graphique. La paire du forex a gratifié d'un faux signal short nos services  puisque sous 1.3180 nous lancions des applications négatives qui se sont révélées mises en échec par la détermination du courant vert. Somme toute, les traders intraday ont réussi de belles poses grâce à la fois au reverse sur BB et ensuite sur BH sans tressaillir. Gageons que c'est une maigre consolation. Il faut impérativement analyser le test du 1.3280 parce qu'a priori les supporteurs du dollar ne veulent pas capituler facilement. Pour ce match de day trading, nous pronostiquons un range permettant aux cours de s'ébattre ce lundi entre 1.3320 et 1.3180. La clef vaut évidemment 1.3280 en pivot des courants. L'agenda des statistiques stipule l'inflation outre-Atlantique et le PMI de Chicago.

Les interventions hier de Draghi et Bernanke chacun de leur côté ont fait long feu sur l'optimisme de la communauté. Si le patron de la BCE désire que le pacte budgétaire soit retoqué avec une once de croissance dans les lignes pendant que l'édile de la Fed entrevoit un redressement de l'économie us dans les mois et années à venir, il appert que ces braves propos aient vite été occultés par la réalité du moment : la crise sur le vieux sol et le ralentissement suspecté à l'international...

Ainsi, le trading forex pourtant bien luné à l'entame de la séance de jeudi a retourné sa veste avec un sentiment qui a connu une rotation quand l'Italie a levé des fonds sur du court terme à des taux se tendant au possible; comme si le marché obligataire rappelait l'impérieuse situation des périphériques dans l'euroland. Nécessairement lorsqu'on sait qu'avant le week-end Rome sera face à une adjudication de longue échéance, il est clair que l'euro s'est de facto replié en intraday, alors que les cambistes aveint été un peu vite en besogne en se jetant sur la devise unique européenne avant-hier.

De surcroît, ce vendredi sera une session de day trading assez sportive eu égard à la publication du fameux chiffre de la croissance du PIB de la bannière étoilée au premier trimestre. Nul doute que selon le résultat les carnets d'ordres pourraient crépiter de plus belle redonnant un coup de fouet au moins à la volatilité ! Il n'empêche que sur notre rive, les élections élyséennes sont sujettes à beaucoup de supputations car Hollande élu, il circule en coulisses que le nouveau chef de l'état irait "parler du pays" à Merkel... Nécessairement, les deux fers de lance du système monétaire n'ont pas intérêt à s'écharper compte tenu déjà d'un contexte éminemment chancelant. La chancelière allemande ayant chanté en duo "Je t'aime moi non plus" durant cette idylle forcée avec Sarkozy s'apprêterait-elle désormais à succomber à un hôte de l'Elysée fraîchement installé et venu conquérir le leader chip de l'euro zone par une interprétation présomptueuse de : "Je me voyais déjà " ? N'oublions pas enfin que toujours sur le front de la politique, les élections en Grèce seront l'une des clefs de la suite à donner au sein de la zone. Parce que, à Athènes, les dés sont loin d'être joués et il n'est pas inconcevable en cas d'une majorité qui ne serait pas nette issue des urnes, nous ayons droit à un vent de protestation contre les cures d'austérité, non sans rappeler le cas néerlandais...

Dans ces circonstances, les rendements des pays de l'euro zone repartaient à la hausse tandis que ceux du bund allemand a contrario se détendaient, faisant jouer sa valeur refuge. Selon nos analyses sur le marché des devises des jours derniers, la solvabilité des nations sera l'enjeu majeur dans les prochaines journées de bourse. L'écart entre l'étalon germanique et les autres signatures devra être scrupuleusement surveillé. En effet un spread trop important relancerait l'idée d'une Europe à deux vitesses : ce bloc européen scindé en deux entités virtuellement ne laisserait au final que Berlin d'une part et tous les autres élèves d'autre part tant on sent l'hégémonie germanique sur cet ensemble se revogorer au fur et à mesure que le vieux continent ne s'embourbe dans les déboires de la dette.

Techniquement, l'euro dollar dans ce serpent vert qui occupe les transactions du couple sur plus d'une semaine semble vraiment marquer le pas avec ici un toy dont les ombres sont caractéristiques d'une phase de réflexion. Si un round d'observation est sur de bons rails, prudence en raison des données macroéconomiques de ce jour. Nous diagnostiquons du day trading à même de s'animer dans un range prescrit 1.3280/1.3165. En revanche, à l'aune de notre constatation émise la veille, l'USD a toutes les chances de reprendre la main dans les échanges en l'occurrence si les traders n'arrivaient pas à percer franchement en haut le 1.3280. De toute façon, sous 1.3180 nous passerions à la vente des intérêts de l'euro. Dès potron-minet, beaucoup de statistiques seront divulguées au Japon où la BoJ statuera sur les taux directeurs. Le climat du consommateur de l'indice GkK outre-Rhin sera sur le gril. Aux USA, hormis le PIB, la confiance du consommateur du Michigan est attendue au coin du bois.