Les cambistes ont donc été contraints de négocier les paires de devises en se souciant au plus haut point des discussions en Grèce pendant que Hollande en France s'érige désormais en aiguillon de l'anti-austérité. Voilà en filigrane comment le forex trading oscille, au gré des communiqués ayant trait aux enjeux politiques. La haute finance regarde de facto avec crispation la diplomatie européenne. Plus que jamais, l'euro zone est entrée dans une phase de turbulences à même de faire éclater le système monétaire unique. Au final, le dollar refuge est plébiscité et la paire phare du marché des changes revient sur des niveaux de mi-janvier.

Compte tenu du résultat du scrutin hellène voici 10 jours, les instances nationales en essayant de créer un gouvernement se sont heurtées au travail de faire passer un chameau par le trou d'une aiguille. En somme, l'impasse des législatives conduit fatalement à provoquer un nouvel appel aux urnes des citoyens si d'ici jeudi l'échec perdure. Pour autant la grogne monte inexorablement sur le vieux continent face à ces cures d'austérité trop intenses. Il y va de manifestations de plus en plus violentes en Espagne, en Italie, en Grèce évidemment. Par l'élection du socialiste dans l'Hexagone, beaucoup espèrent en effet que le Président de la République fraîchement désigné saura faire entendre raison à Berlin. C'est pourquoi demain lors de sa rencontre avec Merkel, le chef de l'état portera les espoirs d'une Europe acculée par les mesures draconiennes afin de résorber l'endettement. Les peuples mettent le Français au pinacle... Pourtant, outre-Rhin bien que la chancelière (qui a subi un cuisant revers hier dans les urnes dans un scrutin régional) ait annoncé son souhait d'entretenir de cordiales relations avec l'Hexagone et son magistrat suprême, il ne semble toujours pas question de lâcher un pouce de terrain en direction de dépenses publiques qui, selon le nouvel hôte de l'Elysée, sont indispensables à la relance de la croissance dans l'euroland. D'ailleurs le patron de la Bundesbank, Weidmann, a tempété ce week-end que le Pacte budgétaire n'était pas à retoquer et que la BCE avait des statuts dont il ne serait pas du tout raisonnable de toucher. Enfin, il a martelé que l'inflation dans le pays était source de préoccupation en écho à des voix exprimant un peu de laxisme possible à l'égard de la cherté des prix (l'Allemagne historiquement redoute les poussées inflationnistes depuis les années 20/30). Il est donc clair que la première puissance économique de l'Europe ne voudra pas déroger à sa ligne pure et dure des principes de gestion orthodoxe. L'OCDE a en outre tenu à s'impliquer dans un peu moins de fermeté sur les règles budgétaires en prônant l'instauration d'euro-bonds totalement contestés par les responsables germaniques.

Dans ce contexte, les supputations d'une sortie de la Grèce des 17 reviennent sur le devant de la scène. Barroso lui-même mentionne qu'une telle issue devait être envisagée si d'aventure le blocage au parlement se confirmait parce que la périphérique ne pourrait tenir ses engagements. On ne doit transiger avec une nation qui ne respecterait pas le contrat assure le président de la CE. Les débats sont relancés alors que les autorités sont au chevet de la périphérique depuis des mois au contraire pour éviter un tel dénouement dont on ne sait pas ce qu'il déclencherait ensuite ! La peur de l'inédit sans doute pour des membres européens ne s'étant pas du tout préparés à un précédent de cette nature... Les commentaires des Cassandre ne sont effectivement pas très encourageants de surcroît ! En revanche, tous ces tourments n'affectent pas véritablement le marché obligataire. Les taux à 10 ans sont stoïques. Italie, France, Portugal... Nous n'avons pas à dénombrer des tensions particulières. Sauf en Espagne où les 6% sont derechef touchés. La faute probable aux restructurations des banques. Il faudra continuer de scruter de très près la solvabilité des principales signatures souveraines sur notre rive ainsi que les adjudications sur les marchés cette semaine.

Techniquement, l'euro dollar se confine dans un risque baissier que nos services forex redoutent sur cette fracture avérée du 1.3000. D'après nos projections en raison du triangle rectangle annoncé dans une précédente analyse, nous sommes certainement dans un cycle de toboggan rouge avec en mire 1.2600. Il s'agit de notre approche de trading sur le couple de monnaies. Bien entendu, par le fait des rendez-vous importants à suivre durant les prochains jours, la nervosité devrait battre son plein en carnets d'ordres. Somme toute la vigueur de l'USD paraît évidente eu égard à une conjoncture instable. Au passage très belles manoeuvres de reverses sans coup férir de notre BB pour le trader suivant nos calculs du jour vendredi passé. Nous parions en ce lundi sur un range intraday conduisant les oscillations de 1.2845 à 1.2950. Sur le front des statistiques si aujourd'hui seule au menu la production industrielle dans la zone euro est attendue, dans les séances de day trading qui suivent, il sera question du ZEW allemand, baromètre de l'économie sur notre rive. Aux USA, les minutes de la Fed seront dévoilées quant au FOMC récent ; les ventes de détail ainsi que les différentes enquêtes manufacturières dans la région de New York ou de Philadelphie avant l'ouverture du G8 vendredi prochain jalonneront les transactions financières et boursières.

Sur la foi des oscillations qui se sont quelque peu contractées sur le trading forex de la paire euro dollar, force est de reconnaître qu'une accalmie a été validée sur le planisphère graphique du couple phare du marché des devises. Cependant, l'ensemble de la problématique demeure sur notre rive et il appert que la crise budgétaire sera au centre des préoccupations des cambistes encore longtemps. La Grèce ne résorbe pas l'impasse politique avec un gouvernement impossible à établir, même si des avancées ont été constatées avec une piste pro-européenne. L'Espagne quant à elle constitue un écueil de choix étant donné une situation du secteur bancaire très précaire.

Mais c'est en France que l'agitation prend une tournure assez symptomatique du malaise de la diplomatie européenne. Hollande semble décidé à imposer son point de vue de davantage de croissance pour moins d'austérité. Il est vrai que le nouveau chef de l'état peut se targuer du revers électoral essuyé à la fois en terre hellène et batave. La cause de la résultante de ce scrutin -peu favorable aux instances dirigeantes en place au moment des élections- étant le ras-le-bol des coupes sombres imposées aux peuples par la troïka, le socialiste doit se saisir de l'opportunité afin de faire valoir ses idées. Néanmoins, les querelles à fleuret moucheté ont débuté malgré la visite de Van Rompuy mercredi et Juncker hier à Paris, puisque Merkel brandit son veto à toute renégociation du pacte budgétaire signé en janvier dernier par les 25 : pas question d'une "croissance à crédit" ! La chancelière s'emploie à dicter sa loi au Français fraîchement désigné par les urnes. Il va sans dire que prochainement leur entrevue à Berlin ne manquera pas d'être très tendue. Si l'Allemande devait accueillir l'hôte de l'Elysée à "bras ouverts"... gageons que ce sera aussi de pied ferme !

Dans son rapport publié jeudi, l'OCDE entrevoit toujours un redressement aux USA et au Japon tandis que le diagnostic sur le vieux continent est très ambigu avec une croissance peu tonique en France et en Italie contrairement à la locomotive germanique et d'autres nations aussi qui, sur l'autel d'indicateurs avancés, instiguent que l'activité va dans le bon sens. Même son de cloche chez les émergents : la Chine suspectée d'une réduction de voilure semble a priori selon l'organisation sur de bons rails ; idem en Inde et au Brésil alors que la Russie paraît se requinquer. S'agissant de l'enquête mensuelle de la BCE, elle revêt un caractère conforme aux déclarations de Draghi lors du comité de politique monétaire en établissant un équilibre pour les risques inflationnistes dans l'euro zone. Par ailleurs, l'institution de Francfort estime que l'économie devrait se stabiliser à un niveau cependant jugé "bas".

Techniquement, l'USD profite à plein d'une configuration baissière sous 1.3000. Notre projection mentionne même que nous avons validé la cassure du triangle rectangle sous le plancher précité et que de facto la cible  vaut dorénavant dans les abîmes graphiques 1.2600 grosso modo. C'est en outre une éventualité plausible car le seuil rouge constitue le creux de l'année. En intraday, nous pronostiquons une fourchette s'inscrivant entre 1.3000 et 1.2830 environ. Au menu macroéconomique, il sera question dès potron-minet ce vendredi de l'inflation et des ventes de détail dans l'ex-Empire du Milieu. Avant le baluchon du week-end, l'indice des prix à la production us et le consommateur du Michigan seront sur le gril.

Beaucoup de tergiversations en coulisses de la part de cambistes cherchant la direction à prendre pour un forex trading en proie aux incertitudes liées aux élections. Si en France il appert que les craintes du choix de Hollande soient tout de même et pour le moment atténuées, notamment grâce à Fitch qui réitère toute sa confiance à Paris en affirmant que le triple A hexagonal ne souffrait d'aucune contestation, c'est bien en Grèce où le bât blesse avec un scrutin législatif ayant sanctionné les deux partis pro-austérité. Fatalement les traders s'interrogent sur la suite politique de ce feuilleton des urnes en terre héllène puisque les extrêmes s'invitent désormais au Parlement à Athènes, rendant très délicate une coalition de bonne furtune au sein de la périphérique.

Par une semaine peu rythmée par un volet macroéconomique plutôt discret, les applications en carnets sur le marché des changes seront dirigées par les effets d'annonces de la classe politique en l'occurrence en Grèce. A ce titre, étant donné le verdict démocratique de dimanche dernier, il ressort que les citoyens aient tenu à brandir un carton jaune aux instances internationales imposant leur diktat au pays  par des  mesures drastiques au possible. La troïka des bailleurs de fonds pourrait parfaitement de facto geler les aides financières si d'aventure une solution diplomatique ne survenait pas rapidement. Dans ces conditions, la spirale infernale reprendrait ses droits et à terme nous aurions comme logique la fameuse sortie de l'état de l'euro zone ! Cette alternative longtemps ignorée par les autorités est à même de hanter derechef les esprits avec au final une crise systémique sur le vieux sol qui ne manquera pas d'attiser les commentaires. Cependant comme le note Arnaud Poutier de IG Markets Paris, la dette grecque étant dans sa majorité détenue par des institutions publiques (FMI, Europe, BCE), cela atténue considérablement le risque de contagion. Le directeur général du courtier de l'Avenue George V met en garde toutefois sur l'éviction de la Grèce du système monétaire unique, laquelle sortie provoquerait inéuctablement un précédent ouvrant la boîte de Pandore...

L'instabilité au sein des 17 grandit d'autant plus que Merkel va devoir composer avec un nouvel invité en la présence du nouveau Président de la République française. Nécessairement après les aménités d'usage et quelques communiqués savamment distillés tel ce "Hollande accueilli à bras ouverts à Berlin", les divergences de points de vue entre la chancelière allemande et le chef de l'état vont vite poindre dans les négociations en premier desquelles la vision totalement dissonante sur la façon de redonner un coup de fouet à l'euroland. Même si les différentes parties évoluent au gré d'une récession de plus en plus importante sur notre rive, affirmant que le salut viendra par une pincée de mesures de relance de l'économie au détriment de ces cures d'austérité dont il faut réduire la voilure, les moyens pour parvenir à réactiver la croissance ne daignent pas aboutir à une entente sur le sujet. De part et d'autre du Rhin on se chamaille déjà sur les modalités entre réformes structurelles et dépenses publiques... Bref, le marché des devises devrait osciller dans la méfiance durant les semaines qui viennent. Van Rompuy a précipité un rendez-vous informel lors d'un diner prévu le 23 mai prochain afin de réunir les dirigeants de l'UE. Il sera question autour de la table de négociations sur l'idée de "project bonds". Des concessions seront bien sûr au menu !

Techniquement, le couple phare du forex reste dans une configuration très incertaine. Si le plancher du 1.3000 fut percé en intraday, il faut se préparer si le test du bris de l'ouvrage venait à se vérifier à un toboggan rouge. Au Foxy Trading Club, nous mettions en lumière l'architecture des bougies inscrivant un triangle rectangle sur l'échiquier graphique. De fait, la cible se situe sur les bas annuels autour du 1.2600 in fine. C'est notre pronostic et nous devons prendre acte que cette issue est très possible au cas où l'aversion au risque viendrait à être plus pressante. L'USD a l'avantage dans le match et tant que 1.3080 coiffe les cours, il n'est pas question de nous conformer à l'idée d'un sursaut solide. En day trading, le 1.3000 joue le pivot des courants pour une fourchette coûtant 1.3070/1.2930.

L'emploi us scruté par la bourse de Paris : 3200 en juge de paix

Spécial Wall Street

Un cac 40 qui reste dans une posture fébrile puisque comme nous le relatons dans les précédentes analyses bourse, tant que l'indice phare des actions ne parvient pas à casser au nord les 3250 à la cloche, il n'y a aucune raison techniquement pour connaître une embellie. Le niveau est une véritable chape de plomb pesant sur les intérêts du trading parisien sachant qu'une épaisse strate recensée entre 3280 et 3250 s'érige en rabat-joie au cas où les assauts verts venaient à se manifester dans les carnets d'ordres. En définitive, notre projection de songer à un throwback sous le psy. en direction des 3180 semble tenir le bon bout face à des forces en présence prudentes étant donné le rendez-vous essentiel de l'emploi mensuel aux Etats-Unis avant le départ en week-end.

De surcroît, hier la BCE a quelque peu douché les attentes des traders qui pensaient qu'un geste de Draghi en faveur de la relance économique en zone euro aurait été au programme. S'ils étaient peu à croire à une baisse des taux (statu quo annoncé selon les anticipations), beaucoup s'en remettaient à un assouplissement par d'autres moyens à l'instar des deux opérations de type LTRO. Néanmoins, au Foxy Trading Club nous alléguions que le patron de l'institution de Francfort avait paru échaudé récemment en constatant quasiment le semi-échec de ces deux intiatives ayant mis sur la table de décembre à février 1000 milliards d'euros à disposition des banques, lesquelles n'ont pas replacé le "magot" dans le circuit réel comme originellement supposé par les instances de la BCE. C'est pourquoi peut-être l'Italien a souhaité muscler ses propos lors de la conférence de presse jeudi en invoquant qu'il ne fallait pas compter prochainement sur des mesures de cet acabit, repoussant toute notion par ailleurs de desserrement du loyer de l'argent : l'inflation devant être maintenue à un niveau raisonnable in fine.

A Wall Street l'ambiance est également à la nervosité et à la fébrilité compte tenu de données macroéconomiques antagoniques. Si Bernanke lors du FOMC dernier a de son côté rapporté que son devoir serait de maintenir les entreprises de relance à l'endroit de la croissance outre-Atlantique, les résultats des ISM manufacturier et des services, le chômage dans le privé et les allocations hebdomadaires tirent à hue et à dia avec des fortunes diverses et variées mais surtout se contredisant ! De facto, nous abordons la séance de bourse dans un épais brouillard ce vendredi alors que la bannière étoilée s'apprête à divulguer le fameux rapport mensuel sur l'emploi par le Département au Travail. Par conséquent, nous devons prévoir de fortes fluctuations en intraday. 

Cependant avec les élections en France et en Grèce, les investisseurs pourraient brider leurs interventions. La stabilité diplomatique est bien sûr dans la mire de la spéculation au lendemain de ces scrutins d'après les rumeurs qui courent en coulisses... Aujourd'hui le PMI des services en Europe et les ventes de détail auront leur importance au moment où la récession s'empare des quatre coins du vieux continent. Dans ce contexte, la grande place américaine la veille a terminé dans le rouge par prudence. Au réveil l'Asie est handicapée par la fermeture de Kabuto-Cho tandis que Shanghai lutte à l'équilibre après un bon indicateur chinois dans le tertiaire mais Hong-Kong est en négatif à -0.8%. Sur le marché des changes, l'euro balbutie autour du 1.3150$.

Le cac 40 attaque donc la journée de day trading sous les 3250. Nous diagnostiquons qu'une dynamique empirique n'est pas écartée à cet instant. Pour le canevas intraday, nous posons derechef deux grosses bandes de terrain : au sud, un socle 3180/90 doit calmer les velléités des pessimistes de porime abord ; en haut, nous mettons le couvert des 3265/80. Les oscillations peuvent s'inscrire dans cette portion de l'échiquier graphique grosso modo. Ensuite, en fonction de ce qui sera publié à 14h30, gare à un effet ressort sur fracture d'un des deux ouvrages précités... encore faudrait-il qu'une surprise de taille soit au menu ! 

Les marchés financiers jeudi ont semble-t-il oscillé sans réel entrain. Il est vrai que le trading forex a préféré tergiverser compte tenu de la fameuse moisson de ce vendredi que nous livrera le Département au Travail de la bannière étoilée avec la publication de la batterie de chiffres attenant à l'emploi mensuel outre-Atlantique. On sait que les enjeux des données macroéconomiques divulguées aujourd'hui pourraient prendre un tour crucial puisque selon les résultats, Bernanke pourrait activer d'autres mesures de soutien à l'économie de l'oncle Sam. Pour autant, avant le coup, un troisième plan dit "quantitative easing" instauré par la réserve fédérale n'est a priori guère dans l'air du temps. A moins que la première puissance du monde ne fléchisse au possible sur la foi du rendez-vous de 14h30...

En attendant, les cambistes ont accueilli sans tressaillir le verdict du comité de politique monétaire de la BCE. Le statu quo reconduit sur le refi était largement anticipé comme nous l'augurions la veille dans l'analyse euro dollar. Par ailleurs, la zone du système monétaire unique du vieux sol est en proie à de gros doutes sur la viabilité des initiatives dans la politique de redressement de la crise budgétaire. Au Foxy Trading Club nous le rapportions régulièrement, l'obnubilation des autorités compétentes d'éradiquer l'endettement par toujours davantage d'austérité finirait par connaître un essoufflement et serait à même d'instiguer un net fléchissement de la croissance sur notre rive. Ce danger se précisant par une odeur récessionniste qui embaume dorénavant quasiment une bonne partie de l'Europe, impulse un caractère moins péremptoire à ces coupes drastiques dont le leitmotiv est quelque peu atténué de nos jours au profit de la notion de redonner de la vigueur à l'activité, encore que, les partisans se déclarant favorables à l'alternative ne soient pas vraiment à l'unisson sur les moyens d'y parvenir ! Les débats devraient s'animer dans les prochaines semaines surtout si le scrutin présidentiel en France adoubait Hollande à l'Elysée...

A ce propos que pour le moment les spéculateurs ne daignent pas bouger s'agissant d'une solvabilité hexagonale prête à subir les foudres de la finance : en effet, le socialiste donné vainqueur du duel d'avec Sarkozy dimanche prochain n'a pas empêché la France de réussir une adjudication obligataire à des taux en baisse sur des OAT de long terme comparativement à des opérations similaires en janvier dernier... Est-ce là un baroud d'honneur ? De toute évidence, il sera primordial de suivre la réactions des taux dès lundi quelle que soit l'issue du verdict. En revanche, pour l'Espagne hier, la première levée de fonds après la dégradation de la notation de Madrid par Standard & Poor's s'est plutôt mal passée : les taux se sont donc tendus assez nettement sur le papier ibérique. La banque d'Espagne a annoncé que la quatrième économie d'Europe avait certes emprunté un peu plus que prévu mais que les taux sur les émissions à 3 et 5 ans avaient augmenté en moyenne de 1.5 point par rapport à février lors d'une adjudication semblable. Il s'agit d'une forte pénalité alors que Rajoy risque d'avoir les pires difficultés d'éviter la case "aide internationale" même s'il prétend le contraire.

Draghi depuis Barcelone a tenu un discours ferme en dépit des fortes inquiétudes sur la zone euro. Le Transalpin selon ce que nous déclarions dans un édito précédent tient peut-être rigueur aux banques de ne pas avoir répondu à l'appel des opérations LTRO ; le président de l'institut d'émission se disait encore peu déçu des premiers résultats. Depuis, il a musclé ses interventions en préparant de moins en moins la communauté à des plans de soutien à l'économie... Rancunier Draghi ? En tous les cas, désormais ses assertions sont plus axées vers la garantie de la stabilité des prix sous 2%, mandat essentiel de la BCE, en ayant balayé d'un revers de main toute espoir d'une baisse supplémentaire du loyer de l'argent à court/moyen terme : la réduction des dépenses est devenue de surcroît son credo...

Techniquement la paire phare du marché des changes est toujours sous pression. L'architecture graphique milite à un reflux des cours en direction du 1.3000, plancher essentiel au vu de ce que nous démontrions jeudi dans notre analyse forex. La cassure de l'ouvrage mettrait sous le joug un objectif favorable au dollar grâce à un dessin chartiste de type "triangle rectangle" avec 1.2600 dans la mire in fine. Etant donné les forces en présence, la confrontation intraday peut aboutir à une variation empirique avec pour terminus justement avant le week-end ce palier. Quant au trader plus optimiste, il esaiera de s'affranchir du 1.3200. Hormis la grand-messe de l'emploi us, ce matin sur l'agenda des statistiques nous prendrons acte du PMI des services et des ventes de détail chez les 17. Gare à la volatilité s'il vous plaît. 

Le cac 40 marche sur des oeufs... et sous 3250

Spécial Wall Street (PC actif)

Le monde du trading semble patienter. A la bourse de Paris, les initiatives sont contenues et paraissent peu enclines à développer un mouvement élaboré sur l'échiquier graphique de la bourse en direct. Ainsi, hier selon ce qu'au Foxy Trading Club nous pressentions, le range intraday s'est inscrit dans une bande de terrain où la neutralité reste le maître mot. Gageons que les velléités entretiennent le suspense en raison notamment des zones d'ombre importantes qui règnent sur la haute finance.

A l'aune de ce que nous relatons sur l'édito euro dollar, il ,appert que les échéances électorales dominicales s'érigent en véritables trublions sur le vieux continent : le tir croisé des scrutins en France et en Grèce pose à tout le moins la question de la stabilité dans l'euroland puisque d'une part d'aucuns rappellent que Hollande avait indiqué dans la campagne élyséenne faire de la fiance son adversaire et d'autre part l'issue des législatives hellènes pourrait mettre en ballotage défavorable le gouvernement de coalition, remettant de facto sur le tapis les exigences d'austérité imposées par la troïka des bailleurs de fonds. Ces incertitdes politiques sont autant de prétextes pour que l'attentisme soit au rendez-vous dans les carnets d'ordres.

Par ailleurs, le trading parisien doit également composer avec les mauvais chiffres qui émaillent les séances sur le vieux sol compte tenu du chômage au plus haut sur notre rive et notamment un PMI manufacturier qui acquièsce d'une mollesse perceptible de l'activité et de toute façon corroborée par une percée récessionniste chez les 17. Fatalement, le comité de politique monétaire de la BCE aujourd'hui sera l'attraction de ce jeudi en bourse. La conjoncture se dégradant dans l'euroland, Draghi ne devrait somme toute rien annoncer de plus que ce que nous ne connaissions déjà. Le refi est attendu inchangé à 1% et en dépit des difficultés rencontrées par certaines périphériques comme l'Espagne (d'où se tiendra la réunion, ndlr), l'Italien au mieux mentionnera le recours de rachats de dettes souveraines par l'institution de Francfort afin de soulager les tensions subies par Madrid par exemple. De surcroît, après les deux opérations LTRO (1000 milliards d'euros distribués), il convient de voir les effets (lesquels se font désirer dixit Draghi lui-même !) qui en découleront sur l'économie réelle. 

Alors que les ministres des finances des 27 ont trouvé une solution quant à renforcer les ressources des banques en guise de faire face à d'éventuels chocs de la crise (BâleIII oblige !), il faudra passer par l'Ecofin du 15 mai prochain pour en avaliser les conditions techniques. Les établissements financiers sont en effet suspectés de ne pas être assez solides si l'on en juge les commissions de certains organismes internationaux. Il reste donc encore quelques mises au point à réaliser mais les discussions ont abouti a priori à un compromis important tôt ce matin.

Pour cette séance de day trading, nous diagnostiquons une bourse de Paris qui pourrait derechef osciller dans une léthargie sur le planisphère graphique. Dans ce contexte, l'intraday sera assurément gêné dans une entreprise positive par les 3250. Hier nous ne disions rien d'autre que si d'aventure le niveau n'était pas attrapé à la clôture, nous risquions une glissade aux 3180. Cette remarque conserve tout son attrait bien sûr. Puis, le juge de paix vaut 3280 de toute manière au nord. En deçà, l'appétit des acheteurs est petit. Finalement étant donné l'enjeu de demain avec la publication du rapport mensuel de l'emploi aux USA, nous sommes à même de naviguer entre 3260 et 3200 à nouveau. Tel sera notre canevas. Sur l'agenda macroéconomique, nous ferons attention particulièrement aux allocations hebdomadaires au chômage, à la productivité et à l'ISM des services outre-Atlantique. En Europe hormis le comité de la BCE, l'indice des prix à la production sera sur le gril...

Evénement sur les ratings. La Grèce a vu sa solvabilité... relevée par Standard & Poor's ! Cette information -insolite- après toutes ces dégradations en chaîne dont fut l'objet la terre hellène méritait bien d'être annoncée en début d'analyse euro dollar. Bien entendu il ne saurait être question ici de suspecter désormais qu'un élan de redressement soit à portée d'Athènes, eu égard à une situation cataclysmique de la périphérique, mais ce "CCC" accompagné d'une perspective stable signe à tout le moins la fin de l'hémorragie et de l'acharnement des cabinets de notation. Puis, en ces temps très délicats, il faut prendre les bons augures au vol... de peur de connaître des lendemains qui déchanteraient.

Le forex trading a surtout oscillé hier sur le triste record du chômage en euro zone. De fait, la bonne ambiance qu'aurait pu déclencher le rehaussement de la note grecque fut largement occultée par les 10.9% de la population active à la recherche d'un travail chez les 17. Un taux largement prévu par les économistes mais qui ne rassure pas outre mesure de l'état de déliquescence dans lequel se trouve notre vieux continent in fine. A l'heure où une rotation des intérêts se manifeste pour sortir de l'étau de la crise budgétaire avec des mesures drastiques a priori qui ne font plus l'unanimité au sein des instances européennes et au profit d'initiatives de relance de la croissance, les chantiers se dressant sur la route sont encore dramatiquement importants afin de lever les embuches ; la période récessionniste s'installe en tous les cas sur notre rive et ce n'est pas le PMI manufacturier qui est ressorti très morose qui pourrait infirmer l'hypothèse. 

Tandis que le scrutin électoral à la course de l'Elysée bat son plein, la France s'apprête à vivre des moments difficiles. Voilà en substance ce que les observateurs prévoient dès le 7 mai. La notion d'un complot contre Paris et sa dette souveraine aurait de fortes probabilités d'éclater, drôle de manière d'accueillir l'élu de ces Présidentielles 2012 à la magistrature suprême ! Sarkozy ou Hollande, apparemment les spéculateurs n'en auraient cure par des manoeuvres de déstabilisation et d'attaques orchestrées à l'unisson contre les intérêts de l'Hexagone. Sous la férule de Bruxelles (qui pourrait revoir à la baisse son scénario de croissance pour la France dans une dizaine de jours), la réduction du déficit de la deuxième puissance économique d'Europe battrait de l'aile compte tenu que l'actuel locataire du château comme son rival ont tous les deux calqué cette baisse du boulet budgétaire sur une projection optimiste de la croissance du PIB... Fatalement, aux aguets Fitch et Moody's n'attendent que l'occasion opportune pour emboîter le pas à leur consoeur SP sur une éventuelle correction du triple A du pays. A suivre de très près.

Aux Etats-Unis, les statistiques constituent l'élément moteur des transactions en carnets. Le marché des devises a pris acte mercredi d'un indicateur de l'ADP inquiétant sur l'emploi privé car les créations de postes ont été très décevantes. Ce baromètre d'avant le rapport mensuel divulgué demain par le Département au Travail suppose que l'oncle Sam risque d'avoir de sérieux problèmes sur le front du chômage assurément. Dans ces circonstances, Bernanke agitera-t-il un troisième QE ? En filigrane, telle est la question qui taraude les cambistes aujourd'hui : l'édile de la Fed a rappelé lors du dernier FOMC que l'institut d'émission de Washington volerait au secours de la bannière étoilée si d'aventure le panorama se détériorait... Les chiffres de vendredi prennent déjà un tour primordial alors que cet après-midi les allocations hebdomadaires auront leur importance. La productivité et l'ISM des services seront de surcroît sur le gril.

Enfin, en cette session de trading, la BCE se réunit. Draghi s'il consent avant le coup à maintenir le statu quo sur le refi (1%), il interviendra depuis Barcelone comme pour signifier que le foyer infectieux de l'Espagne est pris très au sérieux par les autorités monétaires. Certes, on peut entrevoir la reprise des rachats de dettes souveraines histoire de soulager les nations ibériques par exemple. Cependant, l'Italien avait fait part de sa déception sur les résultats engendrés par les deux opérations LTRO de décembre et février derniers. Lesquelles n'avaient pas connu le succès escompté. 

Techniquement, notre approche rouge fut couronnée de réussite avec le throwback prévu au 1.3150 (objectif atteint et même dépassé en intraday). Il est particulièrement intéressant de noter que la construction graphique sur la paire phare du forex met en exergue un triangle avec une base horizontale au 1.3000 et un côté oblique au nord qui coiffe les cours en passant par les pics mensuels sur février, mars et avril 2012. Attention à toute entreprise de bris du côté horizontal ; selon le chartisme, un tel phénomène aurait en mire 1.2600 grosso modo. Le marubozu yin de la veille implique qu'un courant vendeur soit dans la possibilité de dicter sa loi en ramenant justement les prix vers 1.3000. Pronostic de range de day trading : 1.3190/1.3065.

Les 3260 points en juge de paix sur le cac 40

Spécial Wall Street

Ce fut donc une fin de semaine plutôt enthousiaste à la bourse de Paris puisque les traders se sont efforcés d'absorber l'onde de choc de la dégradation par SP de Madrid et force est de constater que l'initiative de résistance a été couronnée de succès : le cac40 en effet a clôturé la séance de trading avant le week-end sur ses plus hauts hebdomadaires in fine. Somme toute selon ce que nous relations dans une précédente analyse bourse, l'indice du panier phare des actions françaises a calé dans son ascension sur rebond aux 38.2% ratio de retracement de la phase rouge 3600/3090. C'est dire si désormais la partie doit prendre une connotation plus technique en carnets.

L'oncle Sam a annoncé de son côté une croissance du PIB au premier trimestre plus timorée que ce qui était anticipé par les économistes. Fatalement beaucoup songent à ce que Bernanke vienne au secours de l'activité de la bannière étoilée notamment si en fin de semaine le Département au Travail publiait un rapport sur l'emploi mensuel inquiétant. De facto, les salles de marchés auront les yeux rivés outre-Atlantique à cet égard. Pour autant à l'instar de ce que nous posons dans l'édito euro dollar, le chef de la Fed pourrait-il arguer d'un troisième plan de quantitative easing ? Parce que le FOMC n'entrevoit pas une telle issue, n'en déplaise à son chef qui ces derniers temps au contraire avait insinué qu'une telle manoeuvre n'était pas impossible... Sauf que l'on sait où les deux programmes d'assouplissement précédents nous ont menés tandis que ces flots de liquidités à disposition n'ont fait que repousser l'impasse, laquelle se manifeste derechef aujourd'hui.

Il sera nécessaire aussi de prendre la température des autres rendez-vous macroéconomiques dans les jours qui viennent sur l'autre rive de l'océan comme par exemple l'ISM manufacturier ou encore les dépenses dans la construction. Cependant l'événement sera sur le vieux continent la réunion de la BCE afin de statuer sur le refi. Si l'augure du statu quo du principal taux à 1% est largement anticipé, à l'heure où les lignes paraissent bouger s'agissant de la politique monétaire à mener en vue de combattre la crise de l'endettement souverain, Draghi sera écouté religieusement lors de sa conférence de presse dans l'après-midi de jeudi. Le Transalpin estime ainsi qu'il est souhaitable quitte à "revenir en arrière" de mettre en avant davantage de mesures soutenant la croissance au lieu que les instances européennes se concentrent trop à son goût sur les coupes drastiques et autre austérité plombant le redressement économique des nations en proie déjà à de graves difficultés (Espagne, Portugal, Grèce...). Ce sentiment est relayé dorénavant par Barroso et Monti surtout que la révolte batave contre ces entreprises d'économies d'une extrême rigueur a presque conduit les Pays-Bas au chaos politique (ayant contraint le premier ministre à démissionner, ndlr) sans un accord in extremis entre les députés sur le budget du pays finalement voté. La possible arrivée de Hollande à l'Elysée ajoute au débat bien entendu... Dans ces conditions, la diplomatie va être mise à rude épreuve chez les 27 avec un Traité qui de nos jours est sur le gril compte tenu du contexte politique, économique et social.

Techniquement, la bourse en direct est sous la coupe d'un puissant chandelier blanc vendredi dernier. Néanmoins, les études en vue hebdomadaire et mensuelle semblent émettre des signaux contradictoires : sur la semaine précédente belle bougie positive à longue ombre inférieure puisant des ressources en faveur du cac 40 quand sur avril nous sommes face à une "étoile du soir". Les courant antagoniques des deux analyses supposent que nous pourrions balbutier durant les prochaines sessions de day trading. La moitié du terrain à reprendre de la glissade 3600/3090 vaut 3340 points mais d'abord il conviendrait de s'affranchir de l'écueil 3280/85. Pour ce faire, il est essentiel d'avoir un élément détonateur instiguant un vent frais à même de pousser la bourse de Paris en direction de ces 50%. En intraday, nous pronostiquons une séance de range de trading 3285/3240. Les 3260 s'activeront en pivot des courants a priori. Lundi de transition.

Le trading forex s'est contenté de rester à flots avant le week-end après les mauvaises informations qui ont égrené la séance. On ne peut d'ailleurs occulter la notion que le marché des devises ainsi que les bourses (tel notre cac 40 à +1% à la cloche) ont réussi le tour de force de faire fi de ces nuages qui se sont invités dans le ciel de la haute finance de manière assez insistante. Toutefois, les cambistes n'ont pas cédé à la panique avec au total des carnets d'ordres stoïques face à la dégradation de l'Espagne par Standard & Poor's tandis que le PIB us ressorti au premier trimestre moins robuste qu'attendu n'aura eu plus de retentissement dans les transactions...

Cependant, il appert que l'entame de semaine devrait mettre l'accent sur une situation européenne qui se délite. Même si, comme le souligne fort judicieusement Arnaud Poutier chez IG Markets France, aux Pays-Bas le clash diplomatique évité de justesse sur le budget néerlandais a également évincé une crise majeure en Europe ; la descente aux enfers de la quatrième puissance économique de l'euro zone ne peut -et ne doit- s'effectuer dans l'indifférence. Le directeur général du courtier parisien de l'avenue George V estime en outre que les événements nationaux en France et aux Pays-Bas pourraient bien marquer un tournant dans la conduite de la gestion européenne en contraignant les instances d'infléchir leur politique trop axée sur les mesures d'austérité. Bien que Rajoy jure que Madrid soit sur les bons rails, la sanction sur les ratings de la nation ibérique par SP indique clairement cette fois-ci (si besoin était) que l'Espagne va au devant de gros problèmes. Brosser un état des lieux de la périphérique n'est effectivement pas nécessaire et à l'instar de ce que beaucoup posent comme équation, au Foxy Trading Club on est en droit de s'interroger sur la façon dont le gouvernement contraint à de drastiques coupes sombres peut retourner un contexte marqué par une récession d'une extrême pugnacité pendant qu'un chômage à plus de 24% ajoute à l'impasse. De facto, la punition sur la notation ne s'en trouve que plus légitime, quand bien même il ne serait pas de bon ton d'acclamer des tirs sur une ambulance ! Il s'agit aujourd'hui de savoir comment oeuvrera la BCE afin d'endiguer tout risque de propagation de ce foyer infectieux qui menaçait de toute façon depuis longtemps aux autres états de l'euroland. Draghi devrait au minimum racheter de la dette espagnole histoire de ne pas voir empirer le contexte sur l'obligataire. Compte tenu de la réunion des gouverneurs de l'institut de Francfort jeudi prochain, les salles de trading ne manqueront pas de scruter de prime abord les rendements des signatures européennes suspectées de fragilité : Espagne, Portugal, Italie... France seront les boussoles des financiers dans les heures et jours qui viennent. Il s'avère que le bund allemand sera au centre des attention car le spread (écart) entre le papier germanique d'avec celui des autres membres du système de la monnaie unique pourrait derechef se creuser dangereusement vis-à-vis d'une homogénéité des capitales du vieux sol de plus en plus sur le gril et contestée.

Merkel s'érige donc en figure de proue plus que jamais de l'ensemble des 17. La chancelière se préparant à accueillir un nouvel acolyte du côté de la présidence française avec une intronisation de Hollande très probable a priori au vu des enquêtes et autres sondages, a déjà posé ses jalons contre les doléances éventuelles du candidat socialiste : "Nein" à toute idée de retoquer le traité européen, n'en déplaise à celles et ceux qui veulent que la croissance soit mise en exergue dans la conduite à tenir par les instances européennes. La relance économique dans l'UE passera par un "agenda dédié à la croissance" lors du sommet des 27 fin juin prochain. Au moment où le patron de la BCE agite le chiffon pour "revenir en arrière" sur les prédispositions entreprises par les instances afin de combattre les déboires économiques sur notre rive,  l'Allemande prévient péremptoirement qu'il n'est certainement pas question de toucher la moindre ligne du Traité signé par les 25. Van Rompuy jouant la carte du consensus face à la rigidité d'outre-Rhin, espère qu'un rendez-vous informel puisse se dérouler entre les pays européens avant le sommet pour préparer les contours de ce conseil. Enfin, Barroso et Monti ont tenu à émettre la remarque que la recherche de la croissance ne passe pas par de nouvelles dépenses publiques... Le baptême du feu est prêt pour le candidat de la gauche hexagonale.

Sur le marché des changes, les traders auront à l'oeil diverses données macroéconomiques, notamment aux USA l'ISM manufacturier, les dépenses dans la construction et surtout vendredi le fameux rapport sur l'emploi mensuel. L'enquête du chômage de l'oncle Sam devrait conditionner la suite des événements que la Fed serait à même d'impulser en fonction de ce qui sortira du chapeau du Département au Travail. En effet, Bernanke lors du FOMC de mercredi dernier a affirmé que la réserve fédérale serait présente s'il convenait d'apporter de nouvelles mesures de soutien à la bannière étoilée en cas de fléchissement de la machine, en premier lieu duquel bien sûr le chômage. Eu égard à un PIB peu reluisant, l'institution de Washington ne manquerait pas de venir à la rescousse de l'économie des USA sans rechigner sur mauvaise surprise publiée à ce rendez-vous éminent. Pour autant, il semble qu'il n'y ait pas de place à un troisième plan de quantitative easing... Mais on peut compter sur la banque centrale us pour puiser dans son ingéniosité si besoin était pour assouplir encore plus sa politique ultra-accommodante actuelle.

Techniquement, l'euro dollar a subi les secousses des actualités sur l'échiquier graphique. La paire du forex a gratifié d'un faux signal short nos services  puisque sous 1.3180 nous lancions des applications négatives qui se sont révélées mises en échec par la détermination du courant vert. Somme toute, les traders intraday ont réussi de belles poses grâce à la fois au reverse sur BB et ensuite sur BH sans tressaillir. Gageons que c'est une maigre consolation. Il faut impérativement analyser le test du 1.3280 parce qu'a priori les supporteurs du dollar ne veulent pas capituler facilement. Pour ce match de day trading, nous pronostiquons un range permettant aux cours de s'ébattre ce lundi entre 1.3320 et 1.3180. La clef vaut évidemment 1.3280 en pivot des courants. L'agenda des statistiques stipule l'inflation outre-Atlantique et le PMI de Chicago.

Les interventions hier de Draghi et Bernanke chacun de leur côté ont fait long feu sur l'optimisme de la communauté. Si le patron de la BCE désire que le pacte budgétaire soit retoqué avec une once de croissance dans les lignes pendant que l'édile de la Fed entrevoit un redressement de l'économie us dans les mois et années à venir, il appert que ces braves propos aient vite été occultés par la réalité du moment : la crise sur le vieux sol et le ralentissement suspecté à l'international...

Ainsi, le trading forex pourtant bien luné à l'entame de la séance de jeudi a retourné sa veste avec un sentiment qui a connu une rotation quand l'Italie a levé des fonds sur du court terme à des taux se tendant au possible; comme si le marché obligataire rappelait l'impérieuse situation des périphériques dans l'euroland. Nécessairement lorsqu'on sait qu'avant le week-end Rome sera face à une adjudication de longue échéance, il est clair que l'euro s'est de facto replié en intraday, alors que les cambistes aveint été un peu vite en besogne en se jetant sur la devise unique européenne avant-hier.

De surcroît, ce vendredi sera une session de day trading assez sportive eu égard à la publication du fameux chiffre de la croissance du PIB de la bannière étoilée au premier trimestre. Nul doute que selon le résultat les carnets d'ordres pourraient crépiter de plus belle redonnant un coup de fouet au moins à la volatilité ! Il n'empêche que sur notre rive, les élections élyséennes sont sujettes à beaucoup de supputations car Hollande élu, il circule en coulisses que le nouveau chef de l'état irait "parler du pays" à Merkel... Nécessairement, les deux fers de lance du système monétaire n'ont pas intérêt à s'écharper compte tenu déjà d'un contexte éminemment chancelant. La chancelière allemande ayant chanté en duo "Je t'aime moi non plus" durant cette idylle forcée avec Sarkozy s'apprêterait-elle désormais à succomber à un hôte de l'Elysée fraîchement installé et venu conquérir le leader chip de l'euro zone par une interprétation présomptueuse de : "Je me voyais déjà " ? N'oublions pas enfin que toujours sur le front de la politique, les élections en Grèce seront l'une des clefs de la suite à donner au sein de la zone. Parce que, à Athènes, les dés sont loin d'être joués et il n'est pas inconcevable en cas d'une majorité qui ne serait pas nette issue des urnes, nous ayons droit à un vent de protestation contre les cures d'austérité, non sans rappeler le cas néerlandais...

Dans ces circonstances, les rendements des pays de l'euro zone repartaient à la hausse tandis que ceux du bund allemand a contrario se détendaient, faisant jouer sa valeur refuge. Selon nos analyses sur le marché des devises des jours derniers, la solvabilité des nations sera l'enjeu majeur dans les prochaines journées de bourse. L'écart entre l'étalon germanique et les autres signatures devra être scrupuleusement surveillé. En effet un spread trop important relancerait l'idée d'une Europe à deux vitesses : ce bloc européen scindé en deux entités virtuellement ne laisserait au final que Berlin d'une part et tous les autres élèves d'autre part tant on sent l'hégémonie germanique sur cet ensemble se revogorer au fur et à mesure que le vieux continent ne s'embourbe dans les déboires de la dette.

Techniquement, l'euro dollar dans ce serpent vert qui occupe les transactions du couple sur plus d'une semaine semble vraiment marquer le pas avec ici un toy dont les ombres sont caractéristiques d'une phase de réflexion. Si un round d'observation est sur de bons rails, prudence en raison des données macroéconomiques de ce jour. Nous diagnostiquons du day trading à même de s'animer dans un range prescrit 1.3280/1.3165. En revanche, à l'aune de notre constatation émise la veille, l'USD a toutes les chances de reprendre la main dans les échanges en l'occurrence si les traders n'arrivaient pas à percer franchement en haut le 1.3280. De toute façon, sous 1.3180 nous passerions à la vente des intérêts de l'euro. Dès potron-minet, beaucoup de statistiques seront divulguées au Japon où la BoJ statuera sur les taux directeurs. Le climat du consommateur de l'indice GkK outre-Rhin sera sur le gril. Aux USA, hormis le PIB, la confiance du consommateur du Michigan est attendue au coin du bois.